并购模型
在Excel中构建增厚/稀释（并购）模型 — 模拟利润表、协同效应、融资结构、每股收益影响。与excel-author技能配合使用。用于并购宣传材料、董事会文件或交易评估。
技能元数据
| 源代码 | 可选 — 通过 hermes skills install official/finance/merger-model 安装 |
| 路径 | optional-skills/finance/merger-model |
| 版本 | 1.0.0 |
| 作者 | Anthropic (由 Nous Research 改编) |
| 许可证 | Apache-2.0 |
| 平台 | linux, macos, windows |
| 标签 | finance, m-and-a, merger, accretion-dilution, excel, openpyxl, modeling, investment-banking |
| 相关技能 | excel-author, pptx-author, dcf-model, 3-statement-model |
参考：完整的 SKILL.md
信息
以下是当此技能被触发时，Hermes 加载的完整技能定义。这是技能激活时智能体看到的指令。
环境
此技能假设使用无界面的openpyxl — 您正在磁盘上生成一个.xlsx文件。
请遵循 excel-author 技能关于单元格着色、公式、命名范围和敏感性分析表的约定。
交付前重新计算：python /path/to/excel-author/scripts/recalc.py ./out/model.xlsx。
并购模型
为并购交易构建增厚/稀释分析。模型模拟对每股收益的影响、协同效应敏感性和购买价格分配。在评估潜在收购、为宣传材料准备并购后果分析或就交易条款提供咨询时使用。
工作流程
步骤1：收集输入信息
收购方：
- 公司名称、当前股价、流通股数
- 过去十二个月和未来十二个月每股收益（GAAP和调整后）
- 市盈率倍数
- 税前债务成本、税率
- 资产负债表上的现金、现有债务
目标方：
- 公司名称、当前股价、流通股数（如为上市公司）
- 过去十二个月和未来十二个月每股收益或净收入
- 企业价值或股权价值
交易条款：
- 每股要约价格（或相对于当前价格的溢价）
- 支付对价结构：%现金 vs. %股票
- 为现金部分筹集的新债务
- 预期协同效应（收入和成本）及分阶段实施时间表
- 交易费用和融资成本
- 预期完成日期
步骤2：购买价格分析
| 项目 | 价值 |
|---|---|
| 每股要约价格 | |
| 相对于当前价格的溢价 | |
| 股权价值 | |
| 加：承担的净债务 | |
| 企业价值 | |
| 隐含EV/EBITDA | |
| 隐含市盈率 |
步骤3：资金来源与使用
| 资金来源 | 金额 | 资金使用 | 金额 |
|---|---|---|---|
| 新增债务 | 股权购买价格 | ||
| 手头现金 | 再融资目标债务 | ||
| 发行新股 | 交易费用 | ||
| 融资费用 | |||
| 总计 | 总计 |
步骤4：模拟每股收益（增厚/稀释）
逐年计算（第1-3年）：
| 独立运营 | 模拟 | 增厚/(稀释) | |
|---|---|---|---|
| 收购方净收入 | |||
| 目标方净收入 | |||
| 协同效应（税后） | |||
| 放弃的现金利息收入（税后） | |||
| 新增债务利息（税后） | |||
| 无形资产摊销（税后） | |||
| 模拟净收入 | |||
| 模拟股数 | |||
| 模拟每股收益 | |||
| 增厚 / (稀释) % |
步骤5：敏感性分析
增厚/稀释 vs. 协同效应和要约溢价：
| 0百万协同效应 | 25百万协同效应 | 50百万协同效应 | 75百万协同效应 | 100百万协同效应 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 15%溢价 | |||||
| 20%溢价 | |||||
| 25%溢价 | |||||
| 30%溢价 |
增厚/稀释 vs. 现金/股票混合比例：
| 100%现金 | 75/25 | 50/50 | 25/75 | 100%股票 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 第1年 | |||||
| 第2年 |
步骤6：盈亏平衡协同效应
计算交易在第1年实现每股收益中性所需的最低协同效应。
步骤7：输出
- Excel工作簿包含：
- 假设表
- 资金来源与使用
- 模拟利润表
- 增厚/稀释摘要
- 敏感性分析表
- 盈亏平衡分析
- 用于宣传材料的一页并购后果摘要
重要提示
- 在相关情况下始终同时显示GAAP和调整后（现金）每股收益
- 股票交易：使用收购方当前价格计算换股比例，注意新股发行导致的稀释
- 包含购买价格分配 — 商誉和无形资产摊销对GAAP每股收益很重要
- 协同效应的分阶段实施很关键 — 第1年通常仅为持续运行协同效应的25-50%
- 不要忘记所用现金的放弃利息收入和为筹集债务产生的新利息费用
- 协同效应和利息调整的税率应与收购方的边际税率一致
数据来源 — MCP优先，网络回退
以下许多段落提到“使用S&P Kensho MCP / Daloopa MCP / FactSet MCP”。这些是原始Cowork插件上下文中的商业金融数据MCP。在Hermes中：
- 如果您配置了任何结构化金融数据MCP（Hermes支持MCP — 请参阅
native-mcp技能），优先使用它获取时点可比公司、先例交易和文件。 - 否则，回退到：
web_search/web_extract针对SEC EDGAR (https://sec.gov/cgi-bin/browse-edgar) 获取美国文件- 公司投资者关系页面获取新闻稿、财报演示
browser_navigate访问交互式数据门户- 用户提供的数据（当上下文中没有时，明确询问）
- 绝不捏造。如果某个倍数、先例或文件编号无法获取，将该单元格标记为
[UNSOURCED]并向用户指出。
归属
此技能改编自Anthropic的Claude for Financial Services插件套件（Apache-2.0）。Office-JS / Cowork实时Excel路径已被移除；此版本通过excel-author技能的约定，针对无界面的openpyxl。原始来源：https://github.com/anthropics/financial-services