合并模型
在Excel中构建增值/稀释（并购）模型 — 预估利润表、协同效应、融资组合、每股收益影响。与excel-author技能配合使用。适用于并购推介、董事会材料或交易评估。
技能元数据
| 来源 | 可选 — 通过 hermes skills install official/finance/merger-model 安装 |
| 路径 | optional-skills/finance/merger-model |
| 版本 | 1.0.0 |
| 作者 | Anthropic (由 Nous Research 改编) |
| 许可 | Apache-2.0 |
| 平台 | linux, macos, windows |
| 标签 | finance, m-and-a, merger, accretion-dilution, excel, openpyxl, modeling, investment-banking |
| 相关技能 | excel-author, pptx-author, dcf-model, 3-statement-model |
参考：完整的 SKILL.md
信息
以下是当此技能被触发时，Hermes加载的完整技能定义。这是智能体在技能激活时看到的指示。
环境
此技能假设使用 无头 openpyxl — 即您正在磁盘上生成一个.xlsx文件。
请遵循 excel-author 技能的约定，用于单元格着色、公式、命名范围和敏感性分析表。
在交付前进行重新计算：python /path/to/excel-author/scripts/recalc.py ./out/model.xlsx。
合并模型
为并购交易构建增值/稀释分析。模型化预估每股收益影响、协同效应敏感性和购买价格分配。在评估潜在收购、为推介准备合并后果分析或就交易条款提供建议时使用。
工作流程
步骤 1：收集输入
收购方：
- 公司名称、当前股价、流通股数量
- 过去十二个月和未来十二个月的每股收益（通用会计准则和调整后）
- 市盈率倍数
- 税前债务成本、税率
- 资产负债表上的现金、现有债务
目标方：
- 公司名称、当前股价、流通股数量（如果为上市公司）
- 过去十二个月和未来十二个月的每股收益或净收入
- 企业价值或股权价值
交易条款：
- 每股要约价格（或相对于当前价格的溢价）
- 对价组合：现金占比 vs. 股票占比
- 为现金部分融资而新增的债务
- 预期协同效应（收入和成本）及实施时间表
- 交易费用和融资成本
- 预期完成日期
步骤 2：购买价格分析
| 项目 | 价值 |
|---|---|
| 每股要约价格 | |
| 相对于当前价格的溢价 | |
| 股权价值 | |
| 加：承担的净债务 | |
| 企业价值 | |
| 隐含 EV / EBITDA 倍数 | |
| 隐含 P/E 倍数 |
步骤 3：资金来源与用途
| 资金来源 | $ | 资金用途 | $ |
|---|---|---|---|
| 新增债务 | 股权购买价格 | ||
| 手头现金 | 偿还目标方债务 | ||
| 新发行股票 | 交易费用 | ||
| 融资费用 | |||
| 合计 | 合计 |
步骤 4：预估每股收益（增值/稀释）
逐年计算（第1-3年）：
| 独立运营 | 预估合并 | 增值/(稀释) | |
|---|---|---|---|
| 收购方净收入 | |||
| 目标方净收入 | |||
| 协同效应（税后） | |||
| 放弃的现金利息收入（税后） | |||
| 新增债务利息（税后） | |||
| 无形资产摊销（税后） | |||
| 预估净收入 | |||
| 预估流通股数 | |||
| 预估每股收益 | |||
| 增值/（稀释）百分比 |
步骤 5：敏感性分析
增值/稀释与协同效应及要约溢价的关系：
| $0M 协同 | $25M 协同 | $50M 协同 | $75M 协同 | $100M 协同 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 15% 溢价 | |||||
| 20% 溢价 | |||||
| 25% 溢价 | |||||
| 30% 溢价 |
增值/稀释与现金/股票组合的关系：
| 100% 现金 | 75/25 | 50/50 | 25/75 | 100% 股票 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 第1年 | |||||
| 第2年 |
步骤 6：盈亏平衡协同效应
计算交易在第1年实现每股收益中性所需的最低协同效应。
步骤 7：输出
- Excel工作簿包含：
- 假设表
- 资金来源与用途
- 预估利润表
- 增值/稀释摘要
- 敏感性分析表
- 盈亏平衡分析
- 用于推介材料的合并后果单页摘要
重要说明
- 始终显示通用会计准则和调整后（现金）每股收益（如相关）
- 股票交易：使用收购方当前价格计算交换比率，注意新股发行导致的稀释
- 包含购买价格分配 — 商誉和无形资产摊销对通用会计准则每股收益有重要影响
- 协同效应的实施阶段至关重要 — 第1年通常仅为年化协同效应的25-50%
- 不要忘记因使用现金而放弃的利息收入以及因新增债务产生的利息支出
- 协同效应和利息调整的税率应与收购方的边际税率一致
数据来源 — MCP优先，网络回退
以下许多段落提到“使用 S&P Kensho MCP / Daloopa MCP / FactSet MCP”。这些是来自原始 Cowork 插件上下文的商业金融数据 MCP。在 Hermes 中：
- 如果您配置了任何结构化的金融数据MCP（Hermes 支持 MCP — 参见
native-mcp技能），请优先使用它来获取时点可比公司、先例交易和财务报告。 - 否则，回退到：
web_search/web_extract访问 SEC EDGAR (https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar) 以获取美国报告- 公司投资者关系页面获取新闻稿、收益报告幻灯片
browser_navigate访问交互式数据门户- 用户提供的数据（当上下文中没有时，明确询问）
- 切勿捏造。如果无法获取某个倍数、先例或报告编号，请将该单元格标记为
[UNSOURCED]并告知用户。
署名
此技能改编自 Anthropic 的 Claude for Financial Services 插件套件 (Apache-2.0)。Office-JS / Cowork 实时 Excel 路径已被移除；此版本通过 excel-author 技能的约定针对无头 openpyxl。原始地址：https://github.com/anthropics/financial-services